◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

◎ 编辑 | 密探财经

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当前土拍火热，一些大型国资房企早已按挨不住，要掀起新一轮大“吸血”了。

4月20日，越秀地产公告建议“按100股可获配30股”以9港元/股认购价，发行9.29亿股供股，筹集约83亿港元，补血大湾区、华东核心城市及其他重点省会投资等。

恰好昨天，在成都土拍会上，越秀地产击败10多家房企，斥资13.9亿元竞得成华区保和街道长春社区2组一幅68.4亩用地，容积率2.0，楼面价1.52万元/㎡。

今年3月业绩会上，越秀地产高层透露2023年拿地预算400亿元，与过去三年规模相似。梳理来看，年初至今，越秀地产在京、沪、杭、蓉等累计拿地耗资逾百亿元。

相较于碧桂园、雅居乐等采取配股融资，不涉及新老股东利益平衡问题，但越秀采取供股融资，意味着“若股东认购，就需要拿钱，若不认购，股东权益会被稀释”。

按照越秀地产给出的9元/股认购价，较公告披露前最后交易日每股收市价12.56港元折让约28.3%。

坊间猜测，越秀集团作为越秀地产的控股股东，或想趁机多认购些股份有关，内部认购能给予更大折扣。

也难怪，当日越秀地产股价收盘时大跌了11.56%，今日开盘后继续震荡下挫，说明很多投资人并不认可这一融资方案。

2022年，越秀地产取得新增融资599亿元，其中境内融资524亿元，境外融资75亿元。截至去年底，其总借债约883亿元，比2021年底增加127.7亿元，净负债率较2021年末明显上升15.6个百分点，达到62.7%。

同期末，越秀地产现金及现金等价物约218.5亿元，一年内到期借债157.4亿元，应付款及票据16.4亿元，其他应付款及费用763.2亿元，可看出其现金流并不算宽裕。

按“三道红线”要求，“全绿档”房企新增有息负债规模年增速不得超过15%。越秀地产符合“全绿档”标准，但要加大扩张步伐，大额新增举债会恶化其核心财务指标，股权融资更符合大股东的战略意图。

越秀地产前次供股融资发生于九年前，当时净募约37.9亿港元，如今这次募资吸血规模大增，但同样都是用来买地扩张，但规模差异已不是一两个量级。